联通昨日发出盈警,指出该公司今年首季录得盈利约为4.8亿元人民币(下同),按年下跌85%。虽然移动服务收入为362亿元,按年下跌1%,可是期内销售费用却按年增加16%,导致该公司首季盈利大幅倒退。联通首季表现失色,只为该公司独有的问题?或是其他两间电讯公司亦同样类同的情况?
去年内地电讯行业面对不少问题,既有营改增的影响持续,同时从去年第四季起,内地电讯公司实施数据不清零措施,即使用月费计划的用户,其每月剩余的移动数据用量,可以携带到下月使用。实施数据不清零措施,变相降低电讯公司的收入来源。加上内地推动电讯公司降低费用,以及网络提速,各项因素均不利电讯公司发展。
从三大电讯公司2015年全年营运数据,可以反映出上述各项不利因素的影响。去年三大电讯公司中,只有电信(00728-HK)的服务收入录得增长,移动(00941-HK)及联通的服务收入均报跌。
联通在去年第四季业绩表现失色,与去年该公司收入下跌,以及成本上升有关。翻查联通去年第四季,收入为651.36亿元,按年下跌42.06亿元;但是该公司数个主要成本项目均有升幅。当中包括折旧及摊销,网络﹑营运及支撑成本等多个项目均按年上升。在一加一减的情况下,拖累联通于去年第四季表现。
联通在今年首季盈利大跌,有关情况会否再持续下去?仍要视乎联通在新增客户数目表现,以及成本控制情况。在今年首两个月联通新增4G用户数目增加1064.6万户,即平均每月新增4G用户数目逾500万户,与中电信相近。当然与中移动每月净增2000万名4G用户有相当差距。若要增加4G用户,便需要增加相关费用。再加上该公司出售铁塔产后,未来用于网租赁等成本将会持续上升。联通董事长王晓初曾向公司内部提及,在今年前几个月业绩会有较大压力,认为这是公司战略转型的必经阶段,并期望日后4G业务及宽带业务带动。这是否一场豪赌?
对于联通的前景,大行持较审慎态度,瑞信直言联通在首季盈利远高于该行预测,惟预料只要再无新政策推出,服务收入会出现改善,并相信在今年下半年联通收入会有改善,维持联通目标价为19.33港元,评级为“优于大市”。
汇丰证券于报告内指出,将联通目标价由13.7港元降至13.2港元,评级维持“买入”,每股盈利预测由0.5元降至0.33元;至于2017年的盈利预测不变。