7月4日消息，大的线上信用卡管理平台——51信用卡已通过港交所上市聆讯，并正式在香港开启全球招股，预计7月13日于香港联交所挂牌上市。
据招股书披露，51信用卡2015年、2016年、2017年的收益总额依次约为8973万元、5.71亿元、22.69亿元，复合年增长率为402.9%，与之相对应的经调整净利润分别约为-1.01亿元、0.53亿元、7.44亿元，已经连续两年实现盈利。
51信用卡是创始人孙海涛的第三次创业。现在，他进入了财富的冲刺时刻，而对于上市51信用卡也是破费周折，从各种收购，到搭建VIE结构，业务冲刺，都花费了不少时间。
对于这家线上信用卡管理平台来说，上市的同时它业务的想象空间还有多大？上市将是收获时刻，还是一场冒险的结束？
APP日活的异常波动
无论收入还是净利润，我们都能看到，51信用卡的数据在过去一年多经历了一轮暴涨。
其日活变化同样反映了这一趋势。来自权威APP数据调研机构QuestMobile的数据显示，2017年6月，51信用卡管家的周日均DAU只有61万左右，且有一段时间持续回落至50多万，其日活的一周变化率、四周变化率和十二周变化率均为负。
一年前的这个时候，51信用卡已经启动IPO进程。相关报道也显示，51信用卡开始通过大量增加推广费用获取用户，并降低业务成本。
2017年8月，日活下降状况才逐步改善，周日均DAU恢复增长。2017年11月，其日均DAU占上70万，日活的一周变化率、四周变化率和十二周变化率呈现快速增长。
令人惊奇的是，2017年11月底，51信用卡管家的周日均DAU突然从70多万暴涨至290万左右，这一突然的变化从何而来不得而知，或许来自于批量的流量导入。
总之，在此之后，51信用卡的周日均DAU进入开挂状态，其DAU的一周变化率、四周变化率和十二周变化率均呈300%-400%的增长。截至2017年12月底，51信用卡管家的日活用户已接近400万。
2018年以来，51信用卡APP的日活数据开始逐步回落，呈现负增长。截至2018年6月上市前夕，51信用卡管家的日活下降至250万左右，DAU四周变化率-7%，十二周变化率超过-20%。
当然，51信用卡旗下还拥有“51人品”、“51人品贷”、“给你花“等多款app，但几款app的日活均在5万以内，无法影响大局。这种情况下，主APP日活变化背后的原因是什么，这种回落未来是否将持续并影响业绩，值得持续关注，
初找不到盈利模式
51信用卡创始人孙海涛是个连续创业者，大学毕业工作两年后就一直在创业的路上奔走。51信用卡是他的第三次创业。
这种创业的劲头在上大学期间就表现出来。孙海涛2002年毕业于杭州电子科技大学，学的是工商管理。
他自陈，大一期间就到义乌去进货，在学校摆地摊，结果天就收到一张百元假币，一晚上白干了。
第二年，他自己花了八百块钱请木匠做了个报架放在收发室门口，自己垫钱让校外售报亭将报纸送到校内，让报纸距离用户更近，靠这种方式每天稳赚几十块。
大学后一年，他开始与人合伙售卖二手改装笔记本电脑，小有所得。大学期间的创业经历，让孙海涛初步接触了商业。
大学一毕业，孙海涛觉得还是要找一个正规工作，于是去了一家很小的软件公司，工作了一年半时间，主要做销售卖软件，底薪每月800块。孙海涛不善言辞，也不善于在酒场中讨人欢心，但逐渐摸索到适合自己的方式，主要是强化对老客户的服务。
卖了一年多软件，公司发展也不太好。孙海涛回家告诉父亲，自己想创业。他父亲给了他8万存款。拿着这8万元，他和几个同学凑了49万元，创办了家公司，主要做三维地图E都市，把城市里的房子做成3D模型放到网上去，进而做出整个城市的三维地图。由于找不到盈利模式，这家公司后卖掉，中途离开的孙海涛变现了几百万，名气也越来越大。
有钱，有名气，有资源，年轻的孙海涛创立了第二家公司——房途网，主要做线上房地产交易的撮合，这门生意比想象的要难，正赶上房地产行业不景气，他人生次进行了大规模裁员。后来。虽然公司账上还有点钱，但完全达不到他的预期，很痛苦，赚不了太多钱。
按照孙海涛自己的说法，这个时候的自己已经徒有其表了，顶着创业明星的光环，很光鲜，经常接受采访，但其实手头已经没什么钱。
为了增强自己的安全感，孙海涛办了四张信用卡，他发现管理信用卡其实是个麻烦事。能不能把几张信用卡的账单一健管理好，把负债管理好？从解决自己需求出发，他决定开发51信用卡管家，展开了他的第三次创业。
孙海涛说，初的两年，它就是个工具，管理了大量的账单，也融了一些钱，同样找不到盈利模式。两年以前，公司逐渐开始帮银行在APP里发行信用卡，然后再进行信用卡账单的管理和还款，逐渐打通了闭环。
51信用卡作为工具聚集了大量用户。有了这些用户之后，51信用卡开始帮用户在平台上撮合贷款，有些银行提供信贷服务，早是跟宜信合作，现在规模已经比较大。
据其2017年数据，51信用卡一个月能帮银行发行30万张信用卡，单月贷款订单超过500万笔，每个月撮合40多亿贷款金额，单月信用卡的还款金额超过100亿。这样巨大的数字是他创业之初万万没想到的。
按照孙海涛的说法，今天的业务模式有点歪打正着。他比喻，打牌的时候，后赢很多的牌，一开始牌面都有不确定性，一开始很确定的牌反而赢不了太多钱，因为所有强大的对手都会做一样的事情，后有机会的事情，都是前期冒着很大风险，你也不知道会怎么样。
下一步野心
2017年10月左右，开始传出51信用卡2018年赴港上市的消息，当时披露集资少5亿美元(约39亿港元)。
不过就现在发行1.19亿股，且每股高发售价11.5港元的情况看，51信用卡已经大大调低了募资额度，大概只有10亿港元。这应该与行业景气度、监管力度等相关，并听取了券商和联席保荐人的意见。
2018年3月，51信用卡正式提交上市申请，在此之前已经花了足够长的酝酿时间，解决了大量上市的架构问题。
51信用卡CEO孙海涛在全球发售新闻发布会上表示，2017年底51信用卡管家APP注册的用户超过了6200万，活跃用户是700万。
董事会秘书以及资本市场副总裁魏建鹏表示，51信用卡资金来源较为综合，“2017年77%的资金来源是线上的个人投资者，这是51人品贷的产品的投资者，另外20.3%是由机构，包括银行、信托、消费金融公司这些金融机构提供的资金，还有2.7%是51信用卡自有的小贷子公司。”
目前，51信用卡拥有的三大主营业务，分别为个人信用卡管理服务、信用卡科技服务、线上信贷撮合及投资服务。其中，信贷撮合及服务收益为其营收重点，2017年达到16.27亿元，根据Oliver Wyman报告，按2017年的贷款撮合金额来算，51信用卡是大的针对信用卡人群的P2P借贷平台。
尽管在借贷场景、资金来源等方面，51信用卡通过调整寻求符合监管要求，但未来更严厉的金融监管和法规，让其主营业务仍有不确定性风险。
51信用卡的另一个风险是业务风险。相关数据显示，其持卡人借款中，不良率（逾期90天以上）约在6%-10%之间，超出了不少人的预期。今年上半年多家平台被曝出跑路、清盘，仅6月24日以来，5天的时间里就已经有28家平台爆雷。这方面也是未来将要面对的挑战。
对于未来，副总裁魏建鹏表达了乐观态度。他说，与银行合作的空间仍然非常大，包括流量合作和数据分析合作，尤其是联名卡的收入会非常惊人，未来甚至是几何式和爆发式的增长。
真的是这样吗？